牛散张素芬的“惨烈抄底记”：5次加仓全被埋炒股配资平，浮亏超20%！
一位身家过亿的“牛散大佬”，竟然在一只股票上栽了大跟头。 她连续5个季度疯狂加仓，结果越抄底越亏，硬生生把自己买成了公司第三大股东，最后还被套了20%以上！ 这不是段子，而是真实发生在A股市场里的故事。
主角是圈内小有名气的牛散张素芬，她盯上的标的叫益佰制药，一家曾经股价冲到75元的抗肿瘤药龙头。 2023年，她趁着股价跌到5块多开始抄底，结果这家公司就像个“无底洞”，业绩连年亏损、股价一路崩到3块钱。张素芬不信邪，每个季度都加仓，累计砸进去1433万股，如今账面浮亏至少上千万。
她抄底的逻辑看似合理：老龄化需要抗癌药、中药受政策扶持、股价跌了90%够便宜……可现实是，这家公司不仅没等到翻身，反而亏得更狠了。 今天我们就来扒一扒，这位牛散到底踩了哪些坑。
益佰制药的故事，要从它的“高光时刻”说起。 2015年大牛市，这家公司靠着王牌产品“艾迪注射液”（抗癌药市占率超30%），股价一度冲到75元，妥妥的中药牛股。 但好景不长，2018年它突然爆出8.7亿巨亏，之后业绩就像过山车，2022年亏4.3亿，2023年勉强扭亏，2024年又亏3.1亿，今年一季度接着亏938万。
业绩暴雷的背后，是主力产品被国家集采“砍价”。 艾迪注射液原本能给公司贡献近半利润，但集采后价格腰斩，销量也跟着下滑。 公司这些年根本没拿出像样的新药，研发投入还抠抠搜搜，2023年研发费只涨了15%炒股配资平，远低于同行。
张素芬进场时，或许觉得这些利空已经“跌到位”了。 2023年一季度，益佰制药股价5.5元左右，市盈率27倍，比恒瑞医药这些同行便宜一大截。
再加上公司蹭上了“医美概念”（控股一家整形医院），看起来似乎有翻身机会。
但现实比剧本更残酷。 张素芬第一次抄底后，益佰制药的股价继续阴跌。 2024年一季度，股价跌到5块，她加仓24%；年中跌到4.5块，再加仓13%；四季度跌到4.2块，继续买买买……到2025年一季度，股价只剩3.8元，她的持股成本已经摊到4.5元左右，算上交易费用，实际浮亏超过20%。
这期间，公司的基本面还在恶化。 2024年财报显示，账上现金比巅峰时期少了40%，欠银行和其他机构的钱却高达9.5亿。公司卖药收回来的现金越来越少，2024年经营性现金流暴跌92%，几乎断了自我造血的能力。
张素芬或许在赌政策救市。 这两年国家确实在推中药创新药，益佰制药的动作慢得像蜗牛。 它手里在建的肿瘤医院规划了2230张床位，可工程进度一拖再拖；所谓的医美业务，收入占比连5%都不到，完全撑不起股价。
市场资金的态度也很现实。 最近半年，主力资金连续8天从益佰制药撤退，累计跑了1700多万。 盘面数据显示，3.8元附近的筹码越堆越多，但大部分人的成本都在4元以上，属于“集体套牢”。 技术派看到这种情况，早就跑光了，股价已经跌破3.72元的支撑位，下方根本没有像样的防线。
张素芬的坚持，暴露了牛散模式的软肋。 她过去靠“低价埋伏+政策炒作”赚过钱，比如在海南海药潜伏5年赚翻倍，在东安动力吃重组红利单季赚82%。 但这次，她显然低估了行业风险。 中药板块2024年整体跌了23%，政策利好迟迟不落地，再加上益佰制药自身摆烂，抄底反而变成了“填坑”。
散户从这件事能学到什么？ 首先，别迷信牛散操作。 张素芬的持仓是通过季度报表披露的，当你知道她买了的时候，人家可能已经准备撤退了。 其次，逆向投资不是无脑接飞刀。 益佰制药的ROIC（投资回报率）只有2.6%，比存银行还低，这种公司哪怕股价再低，也不值得赌命加仓。
张素芬自己也没遵循风控原则。 她原本擅长分散投资（持仓覆盖15个行业），但这次在医药股上押注过重，单只股票占到总仓位的两成以上。 结果行业一崩，全盘皆输。
截至发稿炒股配资平，益佰制药的股价还在3.8元附近挣扎。 张素芬的1433万股如果按现价卖出，亏损超过千万。 这个案例再次证明：在A股，哪怕是大佬，逆势死扛也可能输得底裤不剩。
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